2021年7月19日，漢威科技獲得國家級專精特新“小巨人”稱號，是第三批獲得此稱號的公司之一。

公司成立于1998年，于2009年在創(chuàng)業(yè)板成功上市。

公司秉持“成為以傳感器為核心的物聯(lián)網(wǎng)解決方案引領者”的產(chǎn)業(yè)愿景，通過多年的內(nèi)生外延發(fā)展，構(gòu)建了相對完整的物聯(lián)網(wǎng)（IOT）生態(tài)圈，主要是以傳感器為核心，將傳感技術、智能儀表技術、數(shù)據(jù)采集技術、地理信息和云計算等物聯(lián)網(wǎng)技術緊密結(jié)合，形成了“傳感器+監(jiān)測終端+數(shù)據(jù)采集+空間信息技術+云應用+AI”的系統(tǒng)解決方案，業(yè)務應用覆蓋傳感器、物聯(lián)網(wǎng)綜合解決方案、公用事業(yè)及居家智能與健康等行業(yè)領域，在氣體傳感器領域居龍頭地位。

通過盤點漢威科技2022三季報，我們可以清晰的看出這家“小巨人”財務質(zhì)地表現(xiàn)出的特征：

1、雖然公司業(yè)績有所增長，但經(jīng)營活動對利潤貢獻度不足，凈利潤增長質(zhì)量不高。產(chǎn)品盈利增長的同時，費用支出增長較快，經(jīng)營活動成長質(zhì)量不高。

2、毛利率的降低以及管理費用率和財務費用率的提高導致核心利潤率降低。，經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率基本穩(wěn)定，最終經(jīng)營資產(chǎn)報酬率表現(xiàn)為有所惡化。

3、總資產(chǎn)收益率基本穩(wěn)定，權益乘數(shù)大幅下跌至0，出現(xiàn)大額虧損，導致資不抵債。股東回報水平降低。

4、經(jīng)營活動具備一定的造血能力，能夠為投資活動提供一定的資金支持，但并未能完全覆蓋，仍需依賴外部資金支撐發(fā)展。自身造血能力可以覆蓋戰(zhàn)略性投資。

5、經(jīng)營活動與投資活動資金缺口迅速縮小。融資手段以債權流入為主，公司開始出現(xiàn)新的貸款增長。公司的生存發(fā)展仍對貸款有一定依賴。漢威科技金融負債水平有所降低，長期償債壓力有所減小。

6、資產(chǎn)規(guī)?？焖傧禄Y產(chǎn)配置聚焦業(yè)務，資金來源上表現(xiàn)出“輸血”支撐度增加的趨勢。

下面是對漢威科技2022三季報關鍵特征的解讀。

公司業(yè)績有所增長。2022三季報漢威科技營業(yè)總收入17.62億元，同比增速11%，毛利潤5.90億元，同比增速7%，核心利潤1.69億元，同比增速-11%，凈利潤2.62億元，同比增速4%。

經(jīng)營活動對利潤貢獻度不足，凈利潤增長質(zhì)量不高。漢威科技2022三季報凈利潤2.62億元，利潤主要來源于經(jīng)營活動產(chǎn)生的核心利潤和政府補助。2022三季經(jīng)營活動產(chǎn)生的核心利潤較去年同期減少0.21億元。

經(jīng)營活動成長質(zhì)量不高。漢威科技毛利潤2022年上三季較2021年同期增加0.39億元，費用增加0.6億元，產(chǎn)品盈利增長的同時，費用支出增長較快，雖然經(jīng)營活動最終實現(xiàn)盈利增長，但費用增速大于產(chǎn)品盈利增速，需要注意控費，提高費用效率。

經(jīng)營活動具備一定的造血能力，能夠為投資活動提供一定的資金支持，但并未能完全覆蓋，仍需依賴外部資金支撐發(fā)展。

從漢威科技2022三季報的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)來看，期初現(xiàn)金14.00億元，經(jīng)營活動凈流入0.10億元，投資活動凈流出1.84億元，籌資活動凈流入0.66億元，累計凈流出1.06億元，期末現(xiàn)金12.94億元。經(jīng)營活動的造血能力不足以支撐投資活動對資金的需求。

從漢威科技2020年報到本期的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)來看，期初現(xiàn)金12.00億元，經(jīng)營活動凈流入8.10億元，投資活動凈流出8.76億元，籌資活動凈流入1.62億元，其他現(xiàn)金凈流出194.47萬元，三年累計凈流入0.94億元，期末現(xiàn)金12.94億元。拉長時間周期看，經(jīng)營活動具備一定的造血能力，能夠為投資活動提供一定的資金支持，但并未能完全覆蓋，仍需依賴外部資金支撐發(fā)展，需要關注現(xiàn)金流的安全問題。

經(jīng)營活動無資金缺口。漢威科技2022三季報經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入0.10億元，較2022三季報增加0.61億元，2020年報到本期經(jīng)營活動累計產(chǎn)生凈流入8.10億元。

自身造血能力可以覆蓋戰(zhàn)略性投資。漢威科技2022三季報戰(zhàn)略投資資金流出1.57億元，較2021三季報減少0.12億元，增速-6.83%，戰(zhàn)略性投資的資金投入有所降低。漢威科技2020年報到本期戰(zhàn)略投資資金流出7.80億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入8.10億元，經(jīng)營活動的造血能力能夠覆蓋戰(zhàn)略投資的資金流出。

融資手段以債權流入為主，公司開始出現(xiàn)新的貸款增長。

漢威科技2022三季報籌資活動現(xiàn)金流入4.97億元，絕大部分籌資流入來源于債權流入（96.22%）。較2021三季報減少7.81億元，增速-61.08%，籌資活動現(xiàn)金流入快速減少。漢威科技2022三季報債務凈流入1.01億元，較2021三季報增加2.07億元，公司開始出現(xiàn)新的貸款增長。

資產(chǎn)規(guī)模快速下滑。2022年09月30日漢威科技總資產(chǎn)0.00%，與2022年06月30日相比，漢威科技資產(chǎn)減少60.85億元，資產(chǎn)規(guī)模快速下滑，資產(chǎn)增速-100.00%。資產(chǎn)配置聚焦業(yè)務。經(jīng)營性資產(chǎn)占比73%，貨幣資金占比22%。

從2022年6月30日的經(jīng)營資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，固定資產(chǎn)占比30%，商業(yè)債權占比28%，無形資產(chǎn)以及存貨均占比12%。

總資產(chǎn)收益率基本穩(wěn)定，權益乘數(shù)大幅下跌至0，出現(xiàn)大額虧損，導致資不抵債。股東回報水平降低。

2022三季報漢威科技ROE9.06%，較2021三季報減少1.66個百分點，股東回報水平降低。2022三季報漢威科技權益乘數(shù)0.00倍，出現(xiàn)大額虧損，導致資不抵債。

資金來源上表現(xiàn)出“輸血”支撐度增加的趨勢。

從2022年09月30日漢威科技的負債及所有者權益結(jié)構(gòu)來看，公司的資本引入戰(zhàn)略為均衡利用經(jīng)營負債、股東入資的并重驅(qū)動型。其中，資產(chǎn)收縮的過程中，資金來源利潤積累大幅減少。

與2021年09月30日相比，經(jīng)營性負債占比明顯增長，留存資本占比明顯降低，公司在資金來源上表現(xiàn)出經(jīng)營性負債支撐度增加的趨勢。

毛利率的降低以及管理費用率和財務費用率的提高導致核心利潤率降低。經(jīng)營活動盈利性降低，經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率基本穩(wěn)定，最終經(jīng)營資產(chǎn)報酬率表現(xiàn)為有所惡化。

2022三季報漢威科技經(jīng)營資產(chǎn)報酬率3.97%。較2021三季報，經(jīng)營資產(chǎn)報酬率降低1.12個百分點，降幅22.07%，經(jīng)營資產(chǎn)報酬率有所惡化。核心利潤率9.59%。與2021三季報相比，核心利潤率下滑2.37個百分點，降幅達19.84%，經(jīng)營活動盈利性降低。經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.41次，較2021三季報減少0.01次，降幅為2.79%，經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率基本穩(wěn)定。

漢威科技2022三季報毛利率33.49%，與2021三季報相比，毛利率下滑1.19個百分點，毛利率基本穩(wěn)定。漢威科技2022三季報較2021三季報核心利潤率的降低主要源于毛利率的降低以及管理費用率和財務費用率的提高。

投資流出增加，主要流向了理財?shù)韧顿Y，其次是產(chǎn)能建設。

漢威科技2022三季報的投資活動資金流出，理財?shù)韧顿Y占比最大，占比50.91%，此外產(chǎn)能建設也占比較大。漢威科技2020年報到本期的投資活動資金流出，產(chǎn)能建設占比最大，占比58.48%，此外理財?shù)韧顿Y也占比較大。

產(chǎn)能基本穩(wěn)定。 2022三季報漢威科技產(chǎn)能投入1.57億元，處置0.56億元，折舊攤銷損耗0.00元，新增凈投入1.01億元，與期初經(jīng)營性資產(chǎn)規(guī)模相比，擴張性資本支出比例4.06%。

經(jīng)營活動與投資活動資金缺口迅速縮小。2022三季報漢威科技經(jīng)營活動與投資活動資金缺口1.74億元較2021三季報減少0.66億元，缺口迅速縮小。2020年報到本期經(jīng)營活動與投資活動累計資金缺口0.66億元。

2022三季報漢威科技籌資活動現(xiàn)金流入4.97億元，其中股權流入0.18億元，債權流入4.79億元，債權凈流入1.01億元，公司的生存發(fā)展仍對貸款有一定依賴。

漢威科技金融負債水平有所降低，長期償債壓力有所減小。2022年09月30日漢威科技金融負債率None，較2021年09月30日降低15.76個百分點，金融負債水平降低。

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截至2022Q3，漢威科技在A股的整體排名上升至第1855位，在儀器儀表行業(yè)中的排名上升至第21位。截止2023年1月13日，北上資金并無特別信號。以近三年市盈率為評價指標看，漢威科技估值曲線處在偏低區(qū)間。